整体供给增速放缓 下半年油价重心将再度上移
2016-07-26 12:07   |来源：未知 |点击：

　　

　　

　　全球货泉政策整体宽松

　　上半年全球经济复苏步调日益懦弱，发达经济体经济增长势头有所削弱，美国经济运行情形远不迭预期，经济复苏局势被高估，但下半年仍有望保持安稳运行。欧洲国家目前债权累赘较重，固然欧洲央行货币政策宽松力度在一直加码，但货币政策方面继续拓展的空间越来越小，同时英国脱欧也给全部欧洲经济乃至全球经济带来较大的冲击，未来欧洲经济情势不容乐观。而新兴经济体中，俄罗斯、巴西、南非仍处于滞胀状况，中国、印度等国虽然仍保持相对较高的增长速度，但由于外部环境日益庞杂、不断定性加大，将来经济增长仍可能进一步放缓。从货币政策方面来看，英国脱欧再度强化了全球货币政策走向，宽松预期继续升温；而美国加息步伐很可能因而继续放缓，但美元整体不会脱离高位。

　　原油供应增长放慢脚步

　　去年四季度以来，全球原油供应增长放缓，这主要得益于非OPEC国家原油产量下降。根据EIA的数据，今年一季度全球原油供应日均9547万桶，二季度日均9603万桶，三、四季度将分别达到日均9667万桶和9614万桶，而2015年全球原油供应量为日均9577万桶，今年预计将达到日均9623万桶，增长将涌现必定水平的放缓。其中，OPEC原油产量增长显明，非OPEC国家原油产量呈现下降，尤其是北美地区原油产量在2016年下降十明显显，俄罗斯及拉丁美洲地区原油产量出现增长放缓的局势。不外，2016年OPEC国家原油产量的增长将部门对消非OPEC原油产量的下降。然而，根据EIA的猜测，2017年北美地区原油产量将再度出现增长，而OPEC原油产量增速将放缓。

　　OPEC产量持续增长，非OPEC产量整体下降。今年4月多哈产油国会议终极未能达成冻产协定，这令OPEC产油国增产变得更加无所顾虑，今年上半年OPEC原油产量持续高于3200万桶/日，6月达到3282万桶/日，创历史最高水平。OPEC原油产量的增长主要来自沙特、伊拉克、伊朗等国，尼日利亚、利比亚等国产量在上半年有所下降。此外，今年以来，OPEC残余产能持续减少，至6月底剩余产能降至115万桶/日，这也意味着OPEC国家继续增产的空间已非常有限。

　　与此同时，非OPEC国家原油产量整体保持下降，根据EIA的数据，今年一季度非OPEC原油产量为5717万桶/日，二季度降至5677万桶/日，三、四季度将分别降至5686万桶/日和5680万桶/日，而去年四季度非OPEC原油产量曾达到5813万桶/日。从年度数据来看，2015年非OPEC原油产量达到5764万桶/日，而2016年和2017年预计将降至5690万桶/日和5669万桶/日。在非OPEC国家中，美国原油产量下降显著，墨西哥、中国原油产量也有一定程度下降。

　　美国产量明显下降，页岩油产量有止跌迹象。跟着油价不断走低以及高本钱油田的停产，美国原油产量在去年6月达到960万桶/日的峰值水平后开始持续下降，至今年6月底，美国原油产量降至842.8万桶/日，其中，美国页岩油产量从去年5月的548万桶/日降至今年6月的492万桶/日，同时，美国在线石油钻井数目也从去年10月1609座的峰值程度降至最低316万桶/日，降幅达80%。

　　但在今年6月，随着油价重回50美元/桶关口，美国原油市场部分数据产生了奥妙变更：钻井数量回升，页岩油产量小幅增长。究其起因，主要是油价持续上涨，且升至50美元/桶上方时，触发了部分高成本油田的复产，美国油气行业出现一定的复苏迹象。

　　非预期性供应中止一定程度上缓解了供给过剩局面。今年二季度，全球原油市场非预期性的供应中断给油价供给了较强的上涨能源。加拿大野火、尼日利亚武装抵触、利比亚政权之争等导致这几个国家在二季度原油产量出现较大幅度的下降，5月供应减少360万桶/日，并创2011年有记载以来的最高水平。但进入6月，加拿大野火得到把持，尼日利亚与利比亚海内政治争端得以临时平息，原油产出也开始恢复。

　　依据EIA的数据，一季度全球原油市场供给过剩133万桶/日，二季度收窄至78万桶/日，而三、四季度预计将坚持在80万桶/日左右，并有望在明年下半年到达供需均衡。而从年度数据来看，2015年原油供应多余量为196万桶/日，2016年过剩量将缩小至99万桶/日。

　　原油需求增长几乎停滞

　　因为寰球经济连续低迷，石油需求增长整体也浮现放缓趋势。EIA最新的数据显示，2015年全球石油需求较2014年增长140万桶/日，预计2016年和2017年需要将分辨增长140万桶/日和150万桶/日，增长简直陷入停止。其中，非OECD国家2016年和2017年将分离增长120万桶/日跟140万桶/日，而OECD国度将分别增长20万桶和10万桶，主要是美国消费量增长，欧洲地区2016年和2017年耗费量将略有降落。也就是说，在2015年，全球石油需求增长重要起源于非OECD国家，OECD国家对需求增长的贡献绝对较少，而2016年这种趋势将进一步放大，非OECD国家对于增加的贡献持续扩展，这其中，亚太地域非OECD国家将奉献大局部的需求增量，包含中国、印度等新兴发展中国家，而2016年OECD国家需求增长会进一步萎缩。

　　美国需求增幅有限，入口有所抬头。美国事全球最大的原油花费国，但因为近多少年美国经济增速放缓，石油消费增长迟缓。根据EIA最新的数据，2016年美国原油需求增长将达到22万桶/日，而2017年增幅将降至6万桶/日，增幅会进一步收窄。另外，由于美国原油产量从去年年中开端下降，使得美国原油进口量不连续此前的降低趋势，在今年上半年略有仰头，至7月1日当周，美国原油进口量达到836.3万桶/日，对外依存度在40%左右。

　　

　　图为世界原油消费增长来源

　　库容近极限，中国原油进口将放缓。作为全球第二大原油消费国，中国原油需求情况备受市场注视。去年以来，中国原油需求及进口量持续增长，数据显示，2015年中国原油表观消费量达到5.5亿吨，同比增长6%，而今年1—5月中国原油表观消费量累计同比增长9%。此外，2015年中国进口量达到3.36亿吨，同比增长8%，而今年1—5月，中国原油进口延续了去年持续增长的势头，3—5月单月进口量均超过3000万吨，3月进口量达到3261万吨，创历史最高水平。近一年多来，中国原油进口量的暴增一方面来自于需求增长，另一方面来于自国内策略贮备需求，这阐明需求增长里面还包括了一定的隐形消费。但近期有新闻称，随着中国原油进口的持续增长，中国的库容已经迫近容量极限，这象征着未来中国原油进口步伐可能会有所放缓。

　　整体来看，油价在阅历了上半年持续上涨后，下半年油价重心仍可能继续上移，而50美元/桶还是多空双方发生不合的主要点位。三季度油价调剂压力较大，或保持在40—50美元/桶区间稳定；四季度油价仍可能继承上行，高点预计在60美元/桶邻近。

　　期货市场威望媒体《期货日报》官方微信号

　　内容笼罩商品期货、金融期货、大批商品现货

　　提供各市场高手故事、教训分享及各类干货

　　让你真正深刻懂得期货市场的大众号

期货日报社新媒体核心 出品

接洽方法：0371—65611275、65612504